李嘉诚228亿“清仓”43个港口业务给美国财团，精明还是无奈？

财经小艾灵 2025-03-12 收藏 0 评论 0

出售港口商务对中美博弈有何影响？

在特朗普威胁要扣押巴拿马运河的当口，李嘉诚和记实业清仓了海外港口业务，成为资本上周圈最大的新闻。这个时间点宣布出售包括两项巴拿马运河扣押的海外业务，不免引发各方面的遐想，各种指责也纷至沓来。

2025年3月4日，长江和记实业宣布以228亿美元向美国贝莱德财团出售全球43个港口资产，包括巴拿马港口公司（PPC）90%的股权，交易完成后将彻底退出巴拿马及美洲港口柜业务。当然，长和保留中国内地及香港的港口资产（如盐田港、葵青货码头），但剥离其他海外核心港口的经营权。

香港首富李嘉诚

业务出手的消息刚一放出，李嘉诚推出长江和记集团（以下简称长和）的股票就开始了连续的暴涨，3月5日收了21.86%，3月6日也涨了9.45%，两天的累计涨幅让长和的股价在2023年5月新高以来，市值已逼近2000亿港元。

就在李嘉诚大规模套现的3月10日，美股遭遇一波“黑色星期一”，道指大跌近900点，纳指重挫4%，视力了29个月最大跌幅。

“李超人”的高位套现，有人评论李嘉诚属于典型的高位抛售资产，只是商业行为，郎咸平提到，李嘉诚的出售港口经营权是“最漂亮的资产置换”，毕竟在商言商中，利润大幅化才是应该追求的目标。郎咸平断言，这次出售行为没有受到压力，只是一家企业家单纯追求利润的行为。

这也是他的个人猜测，我们认为，虽然从商业上来说无可厚非，但要说受到一点压力是不可能的。从全球经济贸易的角度来看，此次交易无异于将中国在海外的一带一路主动权拱手让人。

这次李嘉诚宣布公司出售港口业务是否真的是一桩高位套现的买卖？买下港口经营权的贝莱德又是一家海外类型的美国公司？出售港口权益的背后会有什么长期影响？

大赚一笔还是贱卖资产？

不到3个月就完成交易，高位套现离场。长和集团在3月5日的公告中表示，用最终228亿美元卖掉了23个国家和地区43个港口经营权，其中最引人瞩目的就是巴拿马运河的两个港口，博亚和克里斯托瓦尔。这两个港口，一个在东，一个在西，安置卡住了巴拿马运河的两个入海口。任何一艘船要进入巴拿马运河，都绕开这两个港口。

李嘉诚成立的和记港口集团（和记港口）于1997年通过国际竞标，以最高报价获得巴拿马运河终端巴尔博亚港（太平洋侧）和克里斯托瓦尔港（大西洋侧）的25年特许经营权。该经营权于2021年续签至2047年，成为巴拿马最大的港口运营商之一。怎么看李嘉诚都提前出售了手中的聚宝盆，但现实真的如此吗？

郎咸平在评论中披露，2024年，李嘉诚控制的这两个巴拿马港口在长和总利润不到1%，收入却占了3.9%的收入。同时，根据财报显示，长和在中国大陆有10个港口，加上香港1个港口，这11个港口占了60%的利润，收显然好于这两个巴拿马港口。长沙出售的资产，也明确不包括和记港口信托股权在香港、深圳和中国内地的港口。所以单从财报上看，两个巴拿马港口不是什么优质资产，本身业绩就不佳。看来李嘉诚套现的不仅是风险资产，还是不良资产。

还有人算了这样的账目，长和集团2024年的财务报告显示，港口业务只占了相应的9%，利润的20%。根据长和集团大约有350亿美元的预算，这43个大概一年给长和集团贡献了8亿美元的利润。

此次整体出售总企业价值为228亿美元，经调整少数股东权益以及记港口集团仓储长和股东贷款后，预计该交易预计将长并带来超过190亿美元的现金收入。8亿的利润卖出了近24倍的价格。短期交易是短期套现还是赔大了呢？

这里需要涉及到一个市盈率的问题，如果是美国的大型科技公司的估值比，市盈率普遍都在30倍以上，那这190亿美元显然不是一个好的价格。

但由于港口业务属于传统业务，业务的想象空间并不大，无论是中国的大A还是美国标普500，24倍的市盈率都符合20~30的平均水平。根据港交所的最新数据，长和集团的整体市盈率在8倍左右，所以这个价格真的不错了。那么接盘的美国公司是做了接盘侠吗？

贝莱德来势汹汹

此次收购下长和港口股权的贝莱德集团，推出管理资产高达11万亿美元，体量位居世界第一。它不仅是美国重要的资本财团，还是谷歌、亚马逊、苹果等科技集团的股东，同时还持有比亚迪、宁德时代、百度等多家国内龙头企业的股份。

贝莱德在国内网上最出名的事情，是在2023年上传引发的这样一则新闻，贝莱德基金高调在宣布退出中国的A股市场后，其总裁曾面对记者怒喷中国的A股市场就是个狗屎。这一消息虽然网未经任何权威媒体的证实，中部地区是股民圈里广为流传的“笑谈”。

贝莱德在中国的另一则新闻是，今年2月，有多家媒体报道，贝莱德在上海买入的两栋甲级写字楼竟然遭遇“断供”危机，最后为了还上贷款只能7折变卖资产，里外里亏掉了4亿多。

让非常熟悉中国市场的贝莱德来接手显然，美国相关部门是经过深思熟虑的。首先巴拿马运河的国际价值是远远低于苏伊士运河的，但对于美国来说，价值非常大。美国有40%的集装箱运输要经过巴拿马运河，内贸的集装箱运输则因此（美国没有叙利亚东西的运河）。

贝莱德CEO劳伦斯·芬克

有西方媒体指出，贝莱德的收购行为显然是在打击美国收回战略枢纽控制权。贝莱德的首席执行官劳伦斯·芬克本身就和特朗普关系不错，此前还参与部分特朗普下属基金的配合。有消息称，在特朗普就职典礼上发表要武装夺取巴拿马运河的姿态后，就是芬克主动联系白宫，表示如果让贝莱德来收购，可以让美国不需要动用武力。

由于贝莱德历史上与叙利亚有长期合作，有美国媒体分析认为，此次贝莱德主动跳出来帮助特朗普收购运河港口，迅速拉近与特朗普新政府的关系，同时拓展其他类投资领域的按钮考虑。

在本次收购上，贝莱德的准备也非常充分。贝莱德联合其2024年收购的全球基础设施合作伙伴（GIP）以及MSC成立的码头投资公司终端投资Limited（TiL）共同组成“贝莱德-TiL财团”，主导此次收购；贝莱德提供资金支持和全球资产管理经验，而TiL（由MSC控股70%）作为港口运营商，负责业务整合与运营良好。这种合作提供了贝莱德的资本实力与MSC的渡口及码头管理专长。

还有一个关键人物是贝莱德出价太高了，仅从商业角度而言，长和集团可能很难拒绝。毕竟在投资圈都传言中，李嘉诚从来就不是一个拖而不决的人。也有公开信息表明，这次决策权是李嘉诚的儿子李泽钜主导，毕竟他是长江和记实业的董事局主席，李嘉诚上面已经退休了。

对中国的“一带一路”产生影响

有人深扒李嘉诚过往的投资史，发现这位香港首富最擅长的就是在危机到来时提前避险。当年中国房地产最高峰卖时，李嘉诚几乎储备甩掉国内牲畜商业地产项目，高位离场。后来在2022年，“买下半个英国”的李嘉诚又开始陆续抛售各类欧洲资产，凭借着着超高的避险能力，李嘉诚的身家在近几年里依然保持上升趋势。

巴拿馬河

但对中国整体国际贸易而言，美国团财控制运河边境港口后，未来可能会通过提高中国船只通行费、优先处理美国船舶或施加政治压力等手段，从而增加中国企业的物流成本。以特朗普的个性说不定还会在极端情况下，限制中国商船甚至军事舰艇的过境通行。

另外，中国是巴拿马运河的第二大用户，每年有大量货物通过运河运输，沿海的港口经营权易主可能影响中国在全球供应链中的地位，多少会打乱中国与拉美地区的贸易同步，对相关产业的稳定发展带来潜在的风险。所以李嘉诚的高位套现，短期内看是一桩不错的贸易，纵向确实让中国失去了海外贸易的一个重要节点，也限制了中国一带一路的战略发展。

当然，李嘉诚想卖估计也由不得了，并且记下只是承包了经营权，港口的最终转让还是归属于巴拿马政府，在美洲的小国和美国长期对抗恐怕很难。

亚特兰大经济智囊团团长斯蒂芬·米兰认为，特朗普的经济政策的终极就是美国的重新工业化。为了实现这个目标，特朗普和美国资本同时想到的解决方案就是关税。在特朗普2.0时代，想要重构美元霸权和提高贸易壁垒控制设施，重要的海外基础就变得非常重要的一环。对美国政府而言，花哨交易规避潜在的大风险显然是必须的。